Σάββατο, 11 Ιανουαρίου 2014

ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΠΑΡΑΓΩΓΑ ....

Υποθέτουμε ότι κατά την νέα εβδομάδα ο δείκτης ενδέχεται να προσκρούσει στην R , πέριξ των 436 μον. και στην συνέχεια θα διορθώσει -μέσα στα πλαίσια του retest -, έως την  τοπική κορυφή των 410-405 μον.
Έχουμε δύο επιλογές. Εάν είμαστε πολύ σίγουροι για την εκτίμησή μας , τότε λαμβάνουμε θέση short μόλις ο δείκτης προσεγγίσει την επίμαχη περιοχή ( Δεν συστήνεται)  Δηλ. πουλάμε ένα συμβόλαιο FTSE25 στις 436 μον. Αυτό αντιστοιχεί σε αξία χαρτοφυλακίου 436 Χ 5 = 2180 ευρώ., δηλ. τα κέρδη ή οι ζημιές μας σε κάθε ποσοστιαία μεταβολή του δείκτη . θα είναι ανάλογα. Π.χ. 1% μεταβολή ισούται με κέρδη ή ζημιές 21 ευρώ.  Τα κέρδη ή ζημιές υπολογίζονται ευκολότερα με τον τύπο  « αριθμός συμβολαίων Χ τον συντελεστή 5 Χ την διαφορά των μονάδων που κερδίσαμε ή χάσαμε…»

Εάν δεν είμαστε σίγουροι , μπορούμε να πουλήσουμε τα συμβόλαια , αφού προσκρούσει ο δείκτης στην αντίσταση και στην συνέχεια διασπάσει πτωτικά την πλησιέστερη στήριξη ( Συστήνεται ).
Για το ένα συμβόλαιο που όπως είπαμε αντιστοιχεί σήμερα σε 2180 ευρώ θα κληθείς να καταβάλεις ως margin το 15%,  δηλ. 327 ευρώ. συν τα έξοδα δηλ. περίπου 5 ευρώ / συμβόλαιο . Με λίγα λόγια «αγόρασες»  ένα χαρτοφυλάκιο αξίας 2180 ευρώ πληρώνοντας περίπου 332.
Εάν ο δείκτης ήταν στις 1000 μον., το ένα συμβόλαιο θ’ αντιστοιχούσε σε αξία χαρτοφυλακίου 5000 ευρώ και θα έπρεπε να καταβάλεις το 15% ως margin δηλ. μόλις 750 ευρώ. Τα έξοδα παραμένουν τα ίδια …σε αντίθεση με τις μετοχές, όπου θα ήταν τα τριπλάσια. 
Επανερχόμαστε στο παράδειγμά μας. Υποθέτουμε ότι η εκτίμησή μας επαληθεύτηκε. Δηλ. ο δείκτης πράγματι προσέκρουσε στις 436 μον. και στην συνέχεια κινήθηκε πτωτικά μέχρι τον στόχο μας , δηλ. τις 410 μον. Για να «κλείσουμε» την θέση μας, οφείλουμε ν’ αγοράσουμε ένα συμβόλαιο.
Τα κέρδη μας θα είναι 436-410 =26 μον. Αφαιρούμε τις δύο μονάδες που είναι περίπου τα έξοδα, μας απομένουν 24 μον. δηλ. τα κέρδη μας καθαρά είναι  αριθμ. Συμβολαίων 1 Χ συντελεστή 5 Χ 24 μον. =  120 ευρώ. Πρόκειται για μία εξαιρετική απόδοση σε σχέση με το επενδυθέν κεφάλαιο των 332 ευρώ. Ανάλογες θα ήταν και οι ζημιές αν και εφ’ όσον αναγκαζόμασταν να κλείσουμε την θέση μας 26 μον. υψηλότερα.
Όσο αφορά τα ΣΜΕ επί μετοχών , το κάθε συμβόλαιό τους αντιστοιχεί σε 100 μετοχές. Το margin ποικίλει από 15 έως και 75% περίπου. Οι προμήθειες και τα κέρδη ή ζημιές , είναι ανάλογα με εκείνες της spot αγοράς.  Τα προτιμούν όσοι επιθυμούν μεγάλη μόχλευση. Με απλά λόγια αγοράζεις ΟΤΕ, ΔΕΗ , ΟΠΑΠ κ.λ.π. καταβάλλοντας περίπου το 20% της αξίας τους.
Στα μειονεκτήματά τους συγκαταλέγεται το γεγονός ότι λήγουν κάθε τρίμηνο και για να μετακυλήσεις την θέση σου στο επόμενο θα χρεωθείς προμήθεια.

Επομένως δεν προσφέρονται σε καμία περίπτωση για μακροπρόθεσμους επενδυτές. Τα ΣΜΕ επί δεικτών λήγουν κάθε μήνα.  Για την μετακύληση της θέσης στον επόμενο μήνα – αν θέλεις να την διατηρήσεις- θα χρεωθείς την προαναφερόμενη προμήθεια , δηλ. μία μονάδα. 

21 σχόλια:

  1. Ευχαριστούμε Βασιλη
    Στο επομενο μαθημα όταν και οποτε μπορέσεις σε παρακαλω να γραψεις κατι για τις διαφορες ΣΜΕ και options

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  2. Καλημέρα, για πάμε:

    1. Παρατηρώ ότι γίνεται μικρός σχετικά αριθμός συμβολαίων, αυτό μήπως οδηγήσει σε στρέβλωση τιμών (όπως πχ. στις μικρές μετοχές που δεν κάνουν κομμάτια) για παράδειγμα έστω ένα μήνα μια μετοχή είναι πτωτική και έχω πουλήσει συμβόλαια, στο τέλος του μήνα ποιός θα με αγοράσει ώστε να κλείσω τη θέση μου, ή κατ' επέκταση αν θέλω να μετακυλήσω δηλαδή να πουλήσω και τον επόμενο μήνα δηλαδή έχοντας ως δεδομένο το χρονικό περιορισμό μήπως γίνεται squeeze τιμών στο κλείσιμο του τρέχοντος και στο άνοιγμα του επομένου. Ποιά τακτική πρέπει να ακολουθηθεί εδώ, πχ. μήπως δεν πρέπει να περιμένει κάποιος τη λήξη; Υπάρχει περίπτωση αν δεν σε συμφέρει η αγορά πχ. των αντίστοιχων ΣΜΕ στη λήξη, να ισοφαριστεί με ισόποσες μετοχές από την spot;

    2. Όταν η υποκείμενη αξία ανεβαίνει το ΣΜΕ έχει premium προς τα πάνω ενώ όταν κατεβαίνει προς τα κάτω, είναι σωστό αυτό;

    3. Είπες για 5 ευρώ / συμβόλαιο, στην αγορά και άλλα 5 στην πώληση; Οι άλλες κρατήσεις; Μπορείς να δώσεις ένα παράδειγμα πινακιδίου; Έτσι δεν έχω άλλο ποσοστό επιβάρυνσης πχ στο ΚΑΕ από την ΕΤΕ;

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  3. 1.Λίγες μετοχές εχουν ΣΜΕ κι είναι αυτέςμε την μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση και όγκους συναλλαγων
    2.καμια σχέση δεν έχει το πρημιουμ ή το ντισκαουντ με αυτό παρά μόνο με την προσδοκία για την πορεία του τιτλου.. Μπορεί δλδ να είναι σε πτωτική πορεία για ένα διάστημα αλλα να εξακολουθήσει να έχει μικρο πρημιουμ λόγω προσδοκιών....

    3. στα 5 ευρω για τα συμβόλαια δεικτη συμπεριλαμβάνονται και οι λοιπες επιβαρυνσεις. Απλά τα 5 ευρώ ανα συμβόλαιο είναι τιμή που δεν την βρίσκεις ευκολα σε ΑΧΕ
    (υποθέτω ότι μου επιτρέπει ο Βασίλης να σου πω ότι ξέρω κι έτσι πηρα το θαρρος)

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  4. ... βλέπω την Παρασκευή ότι πχ. στον ΜΥΤΙΛ με την λήξη να πλησιάζει δεν έγιναν κομμάτια

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  5. δεν πλησιαζει η ληξη. Τον μαρτη ληγει αυτη η σειρα
    μονο τπου δεικτη ληγει την Παρασκευη

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  6. ... ναι αυτό εννοώ με την πιο πρόσφατη λήξη, αν τον πιστεύω πως θα τον παίξω λονγκ;

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  7. δεν καταλαβα το ερωτημα. ανθες εξηγησε το

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  8. εσυ θες να παει κατ'ευθειαν στο διδακτορικό ε?

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  9. ... θέλω να αγοράσω αντί 2000 μετοχές στην spot, 20 συμβόλαια, που θα τα βρω;

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  10. αν εχεις λογ/σμο παραγωγων στην αχε σου θα δωσεις εντολή για 20 σμε της μετοχης που θελεις αντί εντολής για 2000 τεμ της ιδιας μετοχης στη σποτ

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  11. Να συμπληρώσω ότι τα παραγωγα είναι πολύ επικίνδυνα αν δεν εχεις συνειδητοποιήσει ότι όπως μορείς να παίξεις με τα ίδια λεφτα 5πλασιο ποσο απο αυτο του μαρτζιν, έτσι μπορεί όχι μόνο να κερδίσεις, αλλά και ΝΑ ΧΑΣΕΙΣ 5 πλάσιο ποσό....

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  12. χεχε, αφού βρε δεν γίνονται κομμάτια,


    ο προβληματισμός μου είναι ο εξής: αν ήθελα την Παρασκευή αγορά 20 ΣΜΕ στον ΜΥΤΙΛ, για να τα πάρω που θα πήγαινα την τιμή; Με άλλα λόγια θέλει τακτική που ακολουθείται στις μικρές μετοχές, με τη διαφορά ότι το χρονόμετρο τρέχει;

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  13. γενικώς δεν επιλέγω σμε που κάνουν λίγα κομμάτια. Βεβαίως αν επιμείνεις πρέπει να τα παρεις λιγα λίγα, τουλάχιστον τις μέρες που δεν κάνουν πολλά κομμάτια, και επίσης βεβαίως το ίδιο πρέπει να κάνεις και στην έξοδο. Προσωπικά αν είχα αρκετά χρήματα να δεσμεύω σε μετοχές θα το προτιμούσα από το να μπαίνω σε σμε μετοχών. Το μεγάλο πλεονέκτημα είναι ότι μπορείς να παίξεις και σορτ με αυτά...οπότε αν έχεις αρκετό κεφάλαιο μείνε στιςμετοχές για το λονγκ και παίζε παράγωγα μόνο αν θες να σορτάρεις...

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  14. Aντιθετως τα options εχουν το πλεονεκτημα,οτι σε περιπτωση χασουρας ,χανεις ακριβως ο,τι επαιξες ,σε περιπτωση κερδους ,λογω της μοχλευσης ,μεγιστοποιεις τα κερδη σου.Ενα μειον γενικοτερα ειναι η εμπορευσιμοτητα.

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  15. Aυτο συμβαινει μονο στα long put και call...αντιθετως στα αντιστοιχα short ο κυνδυνος ζημιας ειναι απεριοριστος...θα συμφωνησω με το Σολωνα και θα προσθεσω οτι τα options ειναι εργαλεια αντισταθμισης κ κατα την αποψη μου δεν συνιστωνται για απλους επενδυτες... και λογω της πολυ χαμηλης εμπορευσιμοτητας....

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  16. Πράγματι , το μεγαλύτερο μειονέκτημα των ΣΜΕ είναι ότι σε
    τεράστιες και απροσδόκητες μεταβολές ( π.χ τρομοκρατικό χτύπημα ) ενδέχεται να
    χάσεις περισσότερα από το επενδυθέν κεφάλαιο. Αν τύχεις βέβαια με short θέσεις
    θα βρεθείς με μια μικρή περιουσία.

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  17. "....μονο στα long put και call...αντιθετως στα αντιστοιχα short ο κυνδυνος ζημιας ειναι απεριοριστος...."


    Πολύ σωστά , έτσι ακριβώς έχουν τα πράγματα.

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  18. Πράγματι Δημήτρη, έχεις δίκιο.
    Ένα από τα μειονεκτήματα είναι ότι σε ορισμένες μετοχές , όπως αυτή που ανέφερες, ο όγκος συναλλαγών είναι πολύ μικρός και δεν βρίσκεις τιμές κοντά στην τρέχουσα …

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  19. Η εμπειρία μου στα options είναι ελάχιστη.

    ΑπάντησηΔιαγραφή
  20. Στην ουσια ,οταν εισαι put long παιζεις κατω την αγορα.ο FTSE εχει μια σχετικα καλη εμπορευσιμοτητα τωρα πια.Δυστυχως οι market makers ειναι υποχρεωμενοι στα options να βαζουν πανω και κατω κομματια ,αλλα συχνα δεν εβαζαν ετσι ωστε να μην μπορεις να παιξεις,προτιμωντας να πληρωσουν προστιμο.Τωρα ειδικα πανω απο 350 εχει δημιουργηθει μια αξιοπρεπης αγορα στα options.Exει δικιο η Cleo ειναι ενα δυσκολο προιον,οπως ολα οσα εχουν μοχλευση.Παντως εν κατακλειδι τα παραγωγα ειναι ΠΟΛΥ ΧΡΗΣΙΜΑ κυριως γιατι μπορεις να παιξεις κατω την αγορα και φυσικα για την μοχλευση τους

    ΑπάντησηΔιαγραφή